约翰?福利：中国银行资本新规甚至可能恶化形势

　　中国的银行业监管新规将增强银行的抗击能力；但不见得会让它们更加稳定。新机制紧跟巴塞尔新规，甚至包括了反周期资本缓冲等花哨的东西。不过，那些鼓励银行高风险行为的扭曲机制依然存在。如果说有改变的话，那就是，更为稀缺的资本很可能会鼓励银行通过后门发放更多贷款。

　　银行将很快不得不为风险资产预留更多核心资本——对被视为“太大而不能倒”的银行来说，这个比率为9.5%。下周开始公布财报的四大银行已经达到了这一标准，不过它们后面的四家没能达到。某些信贷资产的权重变化看起来是明智的——如果说是出于政策驱动的话。例如，把首次房屋贷款视为低风险，而认定第二次和三次贷款的风险较大，从而可以防止向房地产投机客发放贷款。

　　大型银行应能满足新规要求。假设前六大银行的风险加权资产从2011年到2016年每年增加15个百分点，那么当新规对所有银行生效时，它们将需要增加3.5万亿元的一级资本。若收益率增加12%——与名义GDP增速一致——留存收益将填补这个空缺。但它并没有被均匀分摊到各个银行。工行和建行可能会出现盈余，剩下的可能还有缺口：以中国银行为例，缺口或为1770亿美元。

　　如果现有贷款出现坏账，事情会变得更加复杂。瑞士信贷预计5%的贷款可能变成不良贷款；穆迪评级公司的数据更为悲观，为12%。即使在保守的准备金新规之后，那可能也意味着六家最大的银行会暴漏出超过2万亿元的坏账——按照目前的股息率计算，大约是未来六年的股息之和。对于股东来说，这可能将是一个难以下咽的苦果。

　　银行可以以减少放贷作为回应，或者可以通过制造表外贷款或者比监管者先行一步来绕过规则，事实上它们已经这样做了。许多银行现在把贷款和贸易相关的证券打包为财富管理产品，并从中获益。根据中国央行，表外贷款比资产负债表上的贷款还要高出50%强。银行通常不会在技术上陷入麻烦——但在实践中可能会，且许多银行在卖掉产品的同时也购买了产品。

　　巴塞尔规则在解决这种影子银行问题上几乎无能为力。中国监管者意识到了这个问题，但是他们面临很多束缚：严厉打击表外贷款将导致大规模的信贷紧缩，而把它们塞回到资产负债表上可能使银行缺乏应急股本。资本充足率的规定不能帮助打破这个僵局：它们甚至可能会让形势恶化。

　　相关背景：

　　中国银行监管者15日发布银行监管新规，建议提高为风险资产预留的资本金要求；同时对特定类型贷款的风险权数重新做了一个评估。银监会称，被认定为“系统重要性”的银行截止到2013年将不得不持有等同于风险加权资产9.5%的一级资本，而其他银行要求到2016年将该比率提高到8.5%。

　　中国银行目前是以资本充足率来计算，大约为其他机制下的二级资本率；而核心资本比率即可类推与广泛应用的以及一级资本率。核心资本包括股权、留存收益和优先股，然后去掉某些扣减。新规还将引进另一个等同于股本一级资本。