城商行IPO的“窗里窗外”

　　对城商行的股东来说，持续的盈利分红自然是好，但谁都希望投资能尽快数倍甚至数十倍的变现，股东们希望城商行上市的渴望开始越来越迫切。

　　大跃进隐忧

　　自2007年下半年开始，城商行群体性上市计划批量提出，至2011年中的四年间，有40多家城商行或正式或间接地公布了其IPO计划。去年以来，城商行IPO更是号角连天，包括上海银行、杭州银行、重庆银行、乌鲁木齐银行、大连银行等在内的10多家城商行陆续正式公开了IPO计划。

　　但至今没有第四家城商行上市，甚至在此期间已经出现了一家农商行成功赴港上市。

　　一种看法是，2007年首批上市的三家城商行非但没有起到开路先锋的作用，反而埋下“祸根”：上市后充分暴露的股权结构分散、自然人持股、员工持股过多等问题无法破解，成为横亘在众多的城商行上市道路前的巨石，堵塞了这条道路三年。

　　直到2010年9月，财政部联合央行、银监会、证监会、保监会正式出台了《关于规范金融企业内部职工持股的通知》，该通知一举厘清了城商行上市前内部职工持股的清理规范标准，这无疑为城商行的IPO增加了成功的概率。

　　在这潜伏的三年中，城商行们也在“苦练内功”，但要论心思，则更多地用在了“对外扩张”——这是上市所需要“故事”，寓于一隅的城商行如何向资本市场投资者讲述自己的“成长性”？