上证指数向上还有20%左右的空间，美股有可能会见顶回落。
王牧笛：教授，咱们2019年年头的时候，请来了杨德龙老师跟咱们聊股市。那2020年的年头，我们继续请杨老师给大家聊股市。去年两位当时的交流我还有点印象。当时杨老师相对乐观一点，但是郎教授明显比杨老师更现实。郎教授当时现场说了一句话，他说应该不会像你那个走向走那么乐观，会大幅震荡。
郎咸平：因为当时大家完全轻忽了贸易摩擦的影响，完全轻忽了特朗普这个人的不确定性 。整个去年的走势从1月份开始一路涨的，为什么，那时候贸易摩擦比较缓和。接着暴跌，为什么，他发了推特。然后为什么又涨呢？他打电话给习主席又涨了，怎么马上又暴跌？人民币破7。接着一阵持稳，当时大家想说要谈。最后到12月中说准备签协议了，又开始涨了。整个走向完全就是叫做特朗普现象。
王牧笛：所以说2019年影响中国A股的一条主线，是中美关系的冷暖。杨老师 ，2020年年头了，给我们来一个2020年中国A股的十大预言。
杨德龙：现在这个时间点非常关键，因为2019年行情结束，大盘确实是回到3000，收盘是3050。2020年我觉得郎教授说的这个中美贸易关系的不确定性，和2019年相比稍微好一些。因为11月份美国总统要大选，特朗普为了谋求连任，现在没有太多的精力打贸易战。
在2020年中美之间马上进入第二阶段谈判这个时间点上，只要是谈判就比之前无序的加关税要好应对。决定股市上涨的因素已经转移了，从之前大家过度地关注贸易摩擦，逐步地转向了关注国内经济面、政策面的变化。
一开年A股市场就走出了跨年度行情，对于整个2020年，我也提出十大预言，当然重点是上证指数向上还有20%左右的空间。对美股的判断，我认为2020年美股有可能会见顶回落。因为美股已经走了10年以上的牛市，然后特朗普在2019年逼迫美联储降息三次，现在美联储降息的空间已经很小了，所以2020年美股上涨动力不足。
美股一旦出现见顶回落，对A股短期内有影响，长期来看反而是有利的。会让一些外资从美股获利了结之后找新的机会。我测算了一下，机构资金在2020年入市的资金量可能上万亿。银保监会刚刚发了通知，要银行、保险引导居民财富进入到资本市场，2019年公募基金的发行量是历史上第二高，仅次于2015年。
王牧笛：其实从全球范围来看，2019年A股涨得是可以的，排第二。杨老师认为A股会有20%向上的空间，问题是这个20%的空间是怎样的一个走势？
杨德龙：2020年市场的走势肯定不是单边上扬的。因为现在确实不确定性因素太多，2020年的市场肯定波动是难以避免的，但是向上的空间是存在的，用李大霄同志的话说就是永别3000点了。我的观点也是，2020年会站稳3000点，站稳之后呢，在3000点之上震荡的可能性更大。
郎咸平：我给各位投资人一个建议，2020年不要看大市走势，要看板块。比如说中美高科技可能脱钩的情况之下的话，会对哪些板块有利，或者是一些消费类的、特殊消费类的。虽然BAT已经过了，可是一批新形态的科技公司，会大量出现，会给我们带来更多的希望。
杨德龙：未来10年的三大方向就是消费、券商和科技。中国人多，消费能力强，然后就是科技和国产替代。
王牧笛：其实我们在这个时间点展望2020的话，除了我们去关注中美接下来谈的一个情况，或中国经济内生的情况，还有一个很重要的事情，也是今天我们聊的一个非常重要的新闻，新证券法。
郎咸平：新证券法推出的集体诉讼体现了保护中小股民的精神。这是美国证券市场成功的一个重要关键。当然还有注册制。这些修订都是好的，让股票市场更健全。但股票市场能不能赚钱，最重要的还是基本面。
美股为什么会涨这么快？从1980年到2017年，美国所有的上市公司是26500多家，除了一些状况不明的公司排除在外之外，到现在为止，这些公司里面还在上市的只有28%，72%全部退市。纳斯达克80%的公司三年之内都会退市。每一年把坏公司淘汰下去，放好公司进去，保证基本面是好的。这个才是让股民赚钱的不二法门。要筹建一个好的股票市场，退市机制比上市重要得多。
王牧笛：所以郎教授的一个很重要的观点是，东西要好，而不能是说要劣币驱逐良币。请教德龙老师了，新证券法的意义。
杨德龙：其实刚才郎教授说的很关键，就是我一直强调的价值投资。做好公司的股东，是最根本的。新证券法这次修订，一个就是新股发行从原来的审核到全面推行注册制，当然在中国推行会分阶段地来推行。另外一个亮点就是大幅提高违法成本。这两年确实爆雷的很多，甚至有的上市公司公然造假，可能这个违法成本太低。之前老证券法规定单笔罚款就是30万到60万，起不到震慑作用，所以这一次最高提到2000万。
王牧笛：注册制全面推行，是否会造成大量的股票甭管好的、坏的全涌到我们面前。
杨德龙：注册制不意味着不审核，原来审核在证券会的发审委，现在是由交易所去审核。也不会出现注册制之后大量的公司上市，因为交易所还是要根据市场的承受能力，决定它受理公司的数量。
关于退市，现在A股有一个和美股一样的退市利器，就是低于1元面值20个交易日就要退市，去年已经有好几个公司，因为低于1元面值之后退市。未来10年会有大量的这种低价股、绩差股因为低于1元面值而退市。
王牧笛：这次证券法的修订，有没有可能将一些比较优质的互联网创业公司留在我们身边，让中国A股的股民分享这个红利？
杨德龙：这次修改实际上就是把持续盈利的要求，改成持续经营的要求，这是符合这个时代变迁的。因为在互联网行业、新兴产业前期都处于投入期，很难盈利。
王牧笛：现在股民心心念念的是什么事呢？历史上每一次证券法的修订，都会迎来一次牛市。比如说，1998年中国证券法公布，1999年中国股市迎来“519”大牛市；2005年修订，次年就开始了6124点的冲击；2013年修正，2014年启动了一个叫杠杆牛的中级牛市。2019年的岁末修订，2020年迎来什么牛市？
杨德龙：慢牛、长牛。真正好的公司会走出来，2019年很多公司翻倍，甚至涨了2倍、3倍。好的公司会走出独立的行情，会使得市场走出慢牛、长牛。
