原创 梁泽运、赵刚 光明网
这两天LPR的闪亮登场，
成为财经板块的热门话题之一。
这几天打开朋友圈，
是不是会情不自禁地对自己发起灵魂的拷问：
LPR是什么？鹿皮绒？
这其实是我国金融市场化改革，
非常重要的一步。
LPR与央行之前的麻辣粉（MLF：中期借贷便利）一样，
都是一项“新出锅”的货币政策工具。
其对贷款、商业、经济都有着巨大影响，
并且在房贷领域又与我们个人息息相关。
为什么它会带来如此大的影响，
还要从美国大萧条时期说起。
1
LPR全称Loan Prime Rate，
即贷款市场报价利率，
是金融机构对其最优客户执行的贷款利率。
其源头是美国的最优惠利率，即Prime Rate。
时间拨回到1929年美国大萧条时期，
彼时的美国经济停滞，大量企业破产，
不良贷款率急速攀升。
在这段时期，
信誉良好的企业更是少之又少，
但银行手中的资金急需找地方投资，
部分商业银行开始刻意降低信贷标准，
将一些资信不达标的企业纳入贷款目标，
贷款利率确实下降了，
但由此却引发了恶性竞争，
银行业不良贷款率进一步攀升，
最终成为压倒银行的“最后一根稻草”（银行倒闭）。
为防止竞争恶化，美国紧急出台相关法规，
其中有一条就是最优贷款利率（Prime Rate）。
倡导推动形成统一的基准利率作为贷款最低利率，
各银行放贷利率必须要在这个基准之上。
到了20世纪70年代以后，
随着直接融资市场发展，
大型企业融资渠道逐渐扩宽，银行间竞争加剧，
Prime Rate的基准线才被逐步突破。
但如今，
美国的Prime Rate开始作用于中小企业贷款、
个人住房贷款及消费贷款等
融资渠道较单一的群体。
视角拉回中国，
以前，还未实现利率市场化的时候，
我们银行是按照央行发布的贷款利率作为标准，
发放贷款时以此利率为基准上下浮动。
这个利率被称为贷款基准利率。
为了推动利率市场化改革，
2013年起，我国全面放开金融机构贷款利率管制，
取消了贷款利率下限。
但一个显著的遗留问题便是，
我们的银行尚未具备定价能力，
若没有一个参考的贷款利率标杆，
容易诱发市场定价的混乱，造成互相压价。
一个新的定价标准被迫切期待中，
这就需要让利率“换锚”。
根据国外经验，实行LPR定价，
可以促进定价基准由央行确定向市场确定过渡，
因此央行于2013年建立
贷款基础利率LPR集中报价和发布机制。
中国人民大学商学院财务与金融系教授 孟庆斌
贷款市场报价利率也叫贷款基准利率。是商业银行给它最优质的客户所执行的贷款利率：
1、它有利于强化金融市场基准利率体系的建设，促进定价基准，由央行制定，向市场决定的一个平稳的过渡。
2、有利于金融机构信贷定价机制的透明化和效率的提高，增强自主的定价能力。
3、有利于减少非理性的定价行为，维护信贷市场公平有序的定价秩序。
各项措施在改善国家金融体系的同时，
对于个人，更是让金融真正造福民众。
对于此次“换锚”，
国家更是贴心地提供“两种套餐”（两种方案）
供贷款者选择......
2
央行对“换锚”给出了2种方案：
一是选择固定利率，二是选择浮动利率。
假如小明家的贷款日是2015年的3月1号，
贷款的期限是30年，
那么按照5年期贷款的基准利率来计算，
最近小明实际执行的利率水平是4.41%。
根据我们人民银行第30号公告显示，
个人住房房贷的转换前后的
利率水平是保持不变的。
那么对于小明来说，
如果他选择为固定利率，
那么他的个人房贷在整个合同的剩余期限内，
都是执行了4.41%的利率。
如果小明选择转换为参考LPR定价的浮动利率，
他的房贷利率将是一年一变，
重新定价的周期是一年。
这样的话小明家房贷的利率水平
将按照5年期以上LPR，4.8%加上负的0.39%来定，
也就是4.41%。
（其中负的0.39%是固定加点的点差）
因此对于小王来说，
从第1个重新定价日开始，
小明的房贷利率就会变成
当时最新的5年期以上的LPR的水平，
再加上一个负的0.39%。
以后每年定价日以此类推。
此时，小明家中的
“胆大”妈妈和“稳重”爸爸展开了辩论：
“稳重”爸爸坚持选择固定利率方案：
我觉得如何选择两个锚要取决于我们对未来LPR的走势的判断和家庭成员风险偏好。我不愿意承担利率波动带来的风险，并且认为未来利率大概率是上行的。
“胆大”妈妈提出不同意见：
我们家有一定的风险承受能力，而且我认为未来的LPR利率要下行，几个点的利率下降都将帮我们在贷款上省下一笔大钱。
对此专家表示，两种选择都有其合理性，
只要选择适合自己的就可以。
但对于未来的贷款利率趋势，
专家们更倾向于会出现一个稳步下降趋势。
中国人民大学商学院财务与金融系教授 孟庆斌
从经济增长和通货膨胀两个维度来看，我认为长期来看咱们国家利率变化会是一个逐步降低，然后到了一定区间之后就会相对比较平稳的一个趋势。
中国传媒大学经济与管理学院经济系教授 方英
我预期未来的LPR的走势应该是下行的，也就是说未来其实是一个低利率的时代，相比欧洲、日本，还有美国，中国目前的利率水平相对还是较高的，但是随着中国经济增速的平稳的下降，从长期来看利率的下行是个不可逆的过程。
所以对于大众来说，
这次改革的最终受益者，一定是广大人民群众，
而深究LPR改革为何会使我们受益，
还要从我们的定价及制度优势说起。
3
还记得中央电视台《幸运52》节目么？
其中一个节目环节就是
围绕市场上各种商品价格展开竞猜游戏，
猜对价格者即可拿走所猜商品。
答题者如果猜出的价格低于真正价格，
主持人就说“少了”，
高于真正的价格，
就说“多了”，看谁能在最短的时间内猜中。
其中有一项竞猜者们最爱选择的
场外援助道具，
就是“去掉一个最高价、去掉一个最低价”
这个道具能极大缩小价格范围，
使竞猜者猜中概率大升，
同样在LPR定价过程中，也运用了一样的规则。
首先央行会筛选出18家综合实力较强的
全国性银行成为LPR报价行，
在每个工作日，
各报价行根据自身对行内
最优客户执行的贷款利率，
向全国银行间同业拆借中心
报送本行贷款基础利率。
由各报价行给出本行贷款基准利率，
在这个基础上我们去掉一个最高的，
去掉一个最低的，去掉两家以后，
把剩余的报价作为有效报价。
中国人民大学商学院财务与金融系教授 孟庆斌
有效报价还要以各个报价行上个季度末人民币各项贷款的余额占所有的这些有效的报价行的总余额的比重，把它作为权重来做一个加权平均，最后得出贷款基础利率。
中国传媒大学经济与管理学院经济系教授 方英
所以LPR是由这18家商业银行共同决定，不用担心某几个报价行联手起来故意的抬高市场的利率。而且这些报价银行他们作为直接的贷款机构，他们对市场的变化自然是最清楚的。
同时在过去很长一段时间内，
LPR与贷款基准利率持平，
不能反映市场利率变动情况。
这样就使市场利率和贷款利率并存，
且走在两个轨道上，
这就是我们经常听到的利率“双轨制度”。
央行的货币政策主要通过银行
等金融机构向市场传导，
但由于大部分银行采用的LPR
仍然参照央行的贷款基准利率，而非市场利率，
而贷款基准利率又相对稳定，
很长时间维持不变。
这就对市场利率向实体经济传导造成阻碍。
就如同贝多芬虽然是一个天才作曲家，
但因为失聪，给他的乐曲创作造成不小阻碍一样。
通过LPR的改革和完善，
在央行调整向符合资质要求的银行
提供的贷款利率时，
就可以直接影响贷款利率，环节被打通了，
货币政策就可以传导到实体经济。
也由于此，
为了降低疫情期间中小企业短期的融资成本，
缓解他们的资金需求压力。
央行推行的利率下调政策，
将非常有助于帮助企业度过资金的难关。
这是我们制度的优势。
未来我们国家的市场经济会进一步发展，
利率市场化的程度也会得到进一步的提升，
那么除了贷款基准LPR之外，
存款利率、企业贷款浮动的基点，
都会有比较大的市场化的空间。
采用这种小步快跑、稳步推进的方式，
最终使金融服务普惠于万家。
更多专家观点，请收看《金融光明论》第10期：“解读贷款市场报价利率（LPR）”
https://economy.gmw.cn/2020-04/17/content_33771250.htm
文章来源：光明网 作者：梁泽运、赵刚
原标题：《LPR是什么？房贷利率需要转LPR吗？省钱新规 不看亏到底！》
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