全球经济在四季度面临哪三大风险？
内容摘要
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环球股票市场9月份下跌，受诸多不确定性拖累
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经济前景自第四季起面对三大风险
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在第四季会采取比较审慎的多元资产组合策略
Q1 九月份全球市场都有哪些主要看点？
环球股票市场在9月份下跌。投资者的负面情绪，主要受到科技股抛售、疫情忧虑持续、以及美国新一轮财政刺激措施的不确定性所拖累。债券市场方面，美国国库券本月变动不大，而由于通胀数据低于预期及对新一轮货币政策放宽措施的憧憬，欧洲债券在9月份上涨。此外，由于投资者对需求前景感到忧虑，加上数据显示石油输出国组织成员国大幅增加油产，也迫使国际油价下挫。
九月份其中一个主要看点，就是美联储在9月份的政策会议上，将利率维持不变及保持购买资产，符合市场预期。按照最新的预测，联邦基金利率将维持在现有水平最少直至2023年。
整体来说，会议明确显示联储局将会采取「更长期的低息政策」。这意味股票股息相对会变得吸引。另一方面，由于联储局容许通胀适度高于目标水平，这代表美国通胀长远会面临一些上行风险，从而导致政府债券价格可能下跌。
Q2 未来几个月我们预计会关注哪些重点？
环球经济活动，在第二季和第三季自然反弹后，现时已经呈现「弯钩」型复苏。我们认为，随着经济进入下一个复苏阶段，环球经济增长将会放缓。国内的反弹较快，为其他亚洲地区的活动带来支持。自3月以来，低利率和政府开支为风险资产的强劲复苏带来稳定作用。目前市场价格已经反映「弯钩」经济复苏。许多风险资产接近公允价值。
我们认为，经济前景自第四季起面对三大风险，包括地缘政治不确定性加剧、北半球在冬季期间的疫情防控，和财政政策过早撤销的失误。因此，我们在第四季会采取比较审慎的多元资产组合策略。
我们认为，投资者应从第四季度起采取「收集票息」的策略，并看好包括部分固定收益（包括中国债券跟亚洲高收益债券）和个别优质股票市场。
汇丰环球投资管理分销业务高级市场策略师
欧维钧
汇丰环球投资管理的联席董事兼高级市场策略师，负责向客户提供投资市场信息及投资展望，从而协助汇丰环球投资管理于中国内地及香港销售旗下基金。
在2019年2月加入汇丰前，于富达国际担任客户董事，亦曾担任花旗私人客户业务的环球财富策划顾问，为高净值客户提供多元资产类别配置和咨询服务。加入花旗前，他曾于道富环球投资管理的悉尼和香港办事处任职超过11年，最后职位为亚太区（日本除外）股票市场之基金经理，主要负责区内主动型股票策略的投资组合管理工作。
持有悉尼麦格理大学商学士学位，主修会计和商业法律。亦是特许金融分析师（CFA）和澳洲执业会计师公会成员。
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