【研究报告内容摘要】
事件：5月11日，银保监会发布2021年一季度银行业主要监管指标。截至一季度末，我国银行业金融机构本外币资产同比增长9.0%至329.6万亿元。一季度商业银行累计实现净利润6143亿元，同比增长2.4%，平均资本利润率为11.28%。
点评：1、商业银行净利润增速回正，不同机构间分化显著一季度，商业银行累计实现净利润6143亿元，同比增长2.4%，增速较2020年提升5.1pct，预计主要受益于经济回暖带动资产质量改善、拨备计提压力减弱。总体来看营收或保持大体平稳，1）资产端扩张带动净利息收入“以量补价”，年初以来，银行资产端信贷需求供需两旺，一季度银行业金融机构本外币资产同比增长9.0%，金融机构人民币贷款余额同比增长12.6%，同比增速小幅低于去年，但仍处于较高水平。一季度，商业银行净息差为2.07%，同比、季度环比均下降3BP，预计商业银行通过规模扩张“以量补价”的方式来推动净利息收入正增长；2）非息净收入占比21.60%，季环比提升0.56pct，预计手续费收入保持平稳增长，利率上行对净其他收入形成负向拖累。
盈利能力改善幅度：城农商行>>股份行>>国有行，但机构间分化显著。分机构类型看，11））城农商行净利润同比增速相较2020年大幅改善，城商行净利润增速-0.20%（2020年为-14.48%），农商行净利润增速-0.41%（2020年为-14.61%）；城商行整体盈利增速较上年提升14.3pct，但也仅为0%附近；与之形成鲜明对比的是，上市城商行1Q21归母净利润同比增速高达10.2%，其中江苏银行（600919）（YoY+22.8%）、宁波银行（YoY+18.3%）、成都银行（601838）（YoY+18.1%）、杭州银行（600926）（YoY+16.3%）、青岛银行（002948）（YoY+16.3%）归母净利润增速更是超过了15%。反映出以下问题：（1）城商行内部业绩分化非常显著，江浙沪等东海沿海地区、成渝经济圈等疫后经济回升动能强，对区域内金融机构经营形成有力支撑；（2）部分城商行盈利延续负增长态势，可能由于区域金融生态恶化，银行可持续发展能力不足；也可能与存量包袱较重，仍在集中处置风险有关；（33）信贷资源区域配置分化加大，后续或有对于区域均衡信贷投放安排，银行在年初资产负债规划安排时，对北方地区的信贷额度配置有所缩量，信贷资源有加速“南下”之势，并较为集中于长三角、珠三角等地区，东北、环京和部分中西部地区信贷资源面临进一步流失局面。这不仅加剧了南方地区银行的竞争压力，而且信贷资源分化不均，也会造成北方地区经济增长与金融发展陷入负向循环，从而加剧区域性金融风险压力。后续不排除会有对于区域均衡信贷投放的安排，主要可能产生以下影响，一是影响经济发达地区信贷投放高景气度的持续性；二是有利于化解区域金融风险，防止区域金融生态进一步恶化。
2）股份行11Q21净利润增速5.30%（2020年为-2.99%），增速提升较为明显；结合上市银行一季报来看，股份行经营业绩也呈现分化态势，招行、平安、兴业三家营收同比增速超过10%，而民生、浦发等营收为负增长。营收分化加大背景下，资产质量表现及拨备计提安排可能成为影响盈利的重要因素。
3）国有行11Q21净利润增速2.76%（2020年为3.00%），整体增速较为平衡，凸显了稳健经营特征；增速较2020年小幅微降0.14pct，可能受仍保持较大的拨备计提力度影响。
