作者：知名财经评论家、财经专栏作家 叶檀
上帝无法阻止中国女人的消费能力。有人戏言，中国消费群体的价值排名是：女人>；孩子>；老人>；狗>；男人。
“我买化妆品，割双眼皮儿，不叫消费，叫投资，计入无形资产我的美貌，摊销下来，一天也用不了几个钱，很划算的！”
“花钱，钱并不是消失了，而是换了一种方式陪在你身边”……
中国女性是消费的绝对主力，75%中国家庭的消费都是由女性决策，阿里电商销售额的70%由女性贡献。
星途数据统计显示，双十一全网总销售额达2539.7亿元，秒杀94%的房企和99%的上市公司。
“她经济”最典型的代表就是化妆品行业。
中国的化妆品消费高速增长，专注化妆品的公司也在陆续上市。11月15日，珀莱雅(行情603605,诊股)在上交所挂牌上市。
珀莱雅专注于化妆品的研发、生产和销售，目前旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、“悦芙Z钡绕放疲犯哺腔し羝贰⒉首薄⑶褰嘞椿ぁ⑾戕沟然逼妨煊颍还菇烁哺侨栈ㄓ辍倩跎坛 ⒊小↑a href="http://fund.jrj.com.cn/subject/80/">电子商务和单品牌直营店的多渠道销售网络。
业绩扫雷 财务扎实
股票投资看未来，历史业绩是预测未来的一个参考。
2013年以来，珀莱雅业绩扎实，公司销售商品收到现金规模一直大于当年营业收入，现金收入比一直高于1，公司销售商品能够收到相匹配的资金。
数据来源：珀莱雅招股说明书 制图：叶檀财经
2013年以来，珀莱雅经营性净现金流规模持续大于当年净利润，说明公司业绩有现金支撑。
数据来源：珀莱雅招股说明书 制图：叶檀财经
根据会计准则，公司利润表中各项科目的弹性比较大 ，会计假设不同，净利润也会出现明显差异，因此许多人才会更加看重现金流量表。
数据来源：珀莱雅招股说明书 制图：叶檀财经
公司业绩不断增长，一个体现就是资产规模不断扩大。自2013年以来，珀莱雅资产规模由12.04亿攀升至16.27亿。
在资产规模扩大的同时，珀莱雅的资产负债率也随之下降，股东权益不断上升，公司资本结构进一步优化。
数据来源：珀莱雅招股说明书 制图：叶檀财经
近四年，珀莱雅净利润率呈上升趋势。2016年，公司净利润不输国际龙头企业。2017年三季度，公司净利润上升至10.67%。
制图：叶檀财经
中国女人化妆品消费 比日韩女人差得远
没有丑女人只有懒女人，美容是女人一生的事业。
仰仗着庞大的人口，中国已经成为全球第二大化妆品消费国。据Euromonitor统计，2015年我国化妆品市场规模超过3000亿元，仅次于美国。2013年以前，国内化妆品消费一直保持高速增长，增速接近20%，随后几年有所回落，但是随着经济复苏，化妆品消费增速又开始反弹。
过去五年，我国化妆品消费额年复合增长率高达9.1%，远高于4.1%的全球平均水平，美国增速不到3%，日本是负值。横向对比，我国化妆品行业市场空间极大。
我国化妆品核心消费人群规模也不断扩大，由2005年的2200万人增加至2012年的2亿人，中国产业信息网预计2020年该数据将增长至4亿人。五年来，我国人均化妆品消费额由169.8元增长至352.4元，翻了一倍。纵向来看，行业发展确实不错。
我国人均化妆品消费额仍然有非常大的提升空间。根据2015年数据，日本、美国和韩国人均化妆品消费分别是我国的4.7倍、4.5倍和4倍。
中国女性的消费水平跟美、日、韩的女同胞相比，还差得远。
只有消费欲望不行，还得有消费能力。
国人吃饱了饭，消费升级成为大趋势，化妆品等轻奢快消品销售快于行业均值。
中国城镇居民家庭人均可支配收入快速增长，化妆品消费占比上升。中国的化妆品消费超过了人均可支配收入增速，爱红妆的女士越来越多。
更明显的证据是，自2014年以来，中国个人和家庭护理用品消费增速也超过快消品整体行业，而代表消费“降级”的包装食品和饮料消费增速一直低于整体快消品行业均值。
简单的吃喝已经不能满足消费者需求了，美貌、健康和精神，是值得追求的资产。
我要霸占你的美！
化妆品行业完全开放、充分竞争，国际日化巨头在化妆品行业的市场份额上处于明显优势，但是未来的机会在中国本土企业这边，外资品牌份额已呈下降趋势。
目前，珀莱雅在行业内的市场份额为1%，产品侧重于大众护肤品，营销网络重点布局国内二三线城市。
图片来源：视觉中国(行情000681,诊股)
农村包围城市、大众走向高端的战略，已经让许多国内企业得到了很多经验，比如线下服装零售航母海澜之家(行情600398,诊股)、“横空出世”的快手APP等等。
根据招股说明书，珀莱雅此次募集资金将投资于“营销网络建设项目”、“产品中心建设项目”、和“湖州分公司化妆品生产线技术改造项目”。如果公司管理层没有太大变化，公司治理也没有大纰漏，上市后借助资本的力量，公司业绩将实现较快发展。
首先，上市后公司的品牌会大幅提升。化妆品行业 ，品牌就是核心。打造知名度、忠诚度和美誉度高的品牌，不仅需要金钱，更需要时间来培育。
来源：珀莱雅招股说明书
其次，公司的研发和生产也会得到加强。珀莱雅拥有发明专利30项，实用新型专利28项，外观设计专利190项。募集资金将重点用于产品中心建设，以及生产线技术改造，这将大大提升公司的研发、生产和品控能力。
最后，上市后，公司的营销网络会进一步完善。
目前珀莱雅已在全国设有七个销售大区，与400余家经销商建立合作关系，覆盖30多个省级行政区，形成了全国性的销售网络，公司旗下主品牌“珀莱雅”覆盖销售终端13，000余家，其中日化专营店占90%左右。
珀莱雅产品为用户深度养护年轻，公司也是蓬勃成长的年轻人。作为化妆品细分领域、“她经济”的龙头上市公司，珀莱雅拥有先发优势，深度之美的“她”也会得到深度之美的估值溢价。以后每年的情人节、女神节等，热衷题材炒作的A股市场投资者又多了一个根红苗正的投资标的。
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