杨德龙：如何熬过当前低迷行情？

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　　9月10日 周一上证指数再次回到2700点之下，走势疲弱，而市场的投资信心依然不足，交投清淡。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就如何熬过当前低迷行情的话题做如下概述：

　　今天大盘下跌，一方面，贸易摩擦的影响依然存在，而9月份，美联储加息的概率很高。从最近美国公布的经济数据来看，美国整体的经济增长强劲，而通胀有所抬头。虽然之前特朗普已经批评了美联储主席鲍威尔加息过快，可能会导致美元走势过强，从而影响到美国的出口，增加美国的贸易逆差，但是考虑到美联储决策的独立性，预计9月份加息的概率仍然超过90%。

　　美联储加息对于新兴市场国家的股市会造成一定的打压，特别是在前段时间，一些新兴市场国家的货币出现了大幅贬值，这也影响到了很多投资者的信心，新兴市场的股市普遍表现不佳。

　　A股市场除了受到外部的因素影响之外，在国内整体金融去杠杆的背景之下，市场的资金面偏紧，加上投资者的信心不足，流入到股市的资金量也是非常有限的。而实体经济的去杠杆，导致一些银行收紧信贷，很多中小企业面临着资金链紧张的问题，这会影响到很多中小企业的经营发展，反映到股市上的表现就是股价的下跌。

　　下半年在财政政策和货币政策方面会进行适当的调整，现在已经明确要加大基建投资，加大银行对于中小企业支持的力度，这有利于改善市场的悲观预期。而降税减费力度的大小，可能很大程度上决定了下半年经济的运行以及股市的表现。对于企业减负，以及对于居民减税，应该说是解决当前经济困局的一个重要的手段。

　　现在个税的起征点已经提高至5000，增加了居民的收入，但是增加的金额还是比较小的，并不能有效地刺激消费的增长。在现在整个宏观经济形势比较复杂，外部压力较大的情况之下，通过真正的减税降费，是提高消费能力和消费意愿，提高经济增长速度的一个有效的手段。

　　回到A股市场上，现在市场还是处于底部的区域，短期之内缺乏有效的利好因素刺激，所以投资者的信心整体上不足，这影响到当前市场的表现。而在中报披露完毕之后，一些三季报的预报逐步地披露，对于三季报业绩超预期的板块和个股可以重点关注。

　　白马股在最近出现了一波补跌的行情，让很多投资者担忧白马股的补跌还要持续多久。事实上，从历史上来看，白马股的补跌往往是一轮调整行情接近尾声的标志。从中长期来看，消费的增长是最确定的，而一些消费的行业龙头股、白马股，业绩增长也更加地确定。所以从中长期来看，投资于消费白马股的风险是比较低的，这轮补跌刚好为一些长线资金提供了入场的机会。